私人投資筆記：風險極高的九月

九月份是個風險極高的月份，有美國FED是否退場的問題，有美債、德國大選、日本會不會再度QE的問題、敘利亞內戰問題。

最近30天金價從高點1417.8到低點1287.3將近10%的波動，目前金價與油價處於回檔期，油價對敘利亞事件也差不多反應過了，行情回到通膨與政策議題方面的主導。

現在看來，重點還是放在FED與美債問題。目前大家對美國退出量化寬鬆政策(QE)已經有心裡準備，但實際上是否會執行還是有兩極化的看法，主張QE不會退出的，考量點在美國經濟只是比其它不理想國家好一點而已，跟2008前相比還是不好，另外10月美國即將面臨舉債上限談判，個人認為這問題還好解決，因美國開國以來調升上限超過百次，舉債上限問題只是政黨間的籌碼，照美國人個性，危機發生時基本上還是會團結對外。

油價問題對美國是另種隱憂，超過每加侖4美元，就會影響美國一般老百姓消費活動，下半年是傳統旺季，直到12月耶誕節最高峰， 4美元是
大家要注意的心理關卡。

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個人認為QE逐步退場機制一定會執行，就像逐漸脫離呼吸器的病患一樣，市場自然會產生淘汰與競合的結果，從QE縮小到完全退出最快也要一年時間，這一年就是各國調整體制關鍵緩衝時間。

唯有QE退場，我們才能看到真正優質的投資標的。

黃金是否到了末升階段？

黃金空頭數量近60天達到高點後快速下降，距離上次相似黃金空頭是1999年，那波黃金暴漲33%，若與1999年相比，這次黃金模擬價可能會到1550美元/盎司以上。

以1999年模擬現況，劇烈的漲幅持續將近11個月，白銀漲90~180%，黃金漲約40~75%，以此估算，白銀模擬價約34美元/盎司、黃金約1650美元/盎司。

假設金價已經將QE退場影響包含在內，無論是否退場，黃金在中短期內暴跌可能性不大，如果美債問題膠著，甚至擴大，則QE縮減規模一定變小甚至延後，也可能在柏南克卸任後，繼任者繼續擴大QE規模，對金價是利多因素。

最後，油價上漲與敘利亞無關。