錢灃評：
QE是不是完全退場，甚至可能再加碼，在明年吃粽子前才會清楚些。
劉煥彥、陳俐妏╱台北報導
美國聯準會明年1月開始啟動QE退場，瑞士信貸及巴克萊資本等外資券商認為，QE逐步退場後，美國基本利率仍將維持在最低點，QE完全退場要到2014年底或2015年初，升息最快是2015年中之後，惟資金將持續流出新興市場，長期不利相關資產表現，歐洲與日本等成熟經濟體，明年會陸續加入縮減QE規模行列。
瑞士信貸亞洲首席經濟分析師陶冬昨在台北公開演講時就明白宣示：「超低利的時代已經過去了，美元將會走強，新興市場將首當其衝。」
「QE明年底完全退場」
陶冬指出，2014年全球將有4大趨勢，第1是已開發國家和新興國家的經濟成長差距縮減；第2是全球經濟成長速度加快，但主要力道來自各國政府壓縮公共支出；第3是全球各大央行將相繼縮減QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）；第4是全球出口可望反彈，但力道不強。
他預期，美國將在2014年底至2015年初完全退出QE，最快要到2015年中之後才開始升息，但從美國就業狀況來看，「真正升息還是很久以後的事」。陶冬說：「美國的就業市場，復甦不見得很快，加上美國目前的通膨溫和，讓美聯儲（聯準會）有政策空間，可以慢慢退出QE。」
美就業市場緩慢復甦
他也明言，美國QE開始退場，代表資金將從新興市場朝美元區移動，「因此新興市場是（QE退場）的輸家」，勢必衝擊相關資產類別，特別是新興市場債券。
巴克萊：分散布局
製造業重回美國，與頁岩油帶動的能源創新，不僅將使美國成為能源輸出國，進而降低對其他國家的貿易逆差，也將促使美元中長期更強勢，同樣不利新興市場。
巴克萊資本證券全球總體經濟研究團隊則指出，從聯準會釋出的訊息，將使今年5月飽受資金流出困擾的新興市場股市有撐，預估2014年初資金將積極流入，短期可望有相對穩健表現，資產反彈行情可延續，但長期而言，大部位資金回流新興市場可能性已低，建議投資人分散策略布局。
鑑於聯準會的溫和退場政策，巴克萊資本證券全球總體經濟研究團隊預估，到2015年中前美國不會調升利率。QE縮減對新興市場資產短期應該有撐，前波新興市場資產重挫，主因是美國債券利率走高，而非基本面有問題。
巴克萊認為，新興市場長期仍有挑戰，大部位資金重回配置重點的可能性低，加上債務水平和資金成本已轉移至民間消費部門。新興市場雖然可受惠成熟經濟體的經濟升溫，但效果可能被稀釋。
文章來源：蘋果日報
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