從全球最大金礦減產談金價

世界最大的黃金礦業公司巴里克公司近日宣布：即將關閉、減產其27個礦山中的12個，裁員30%，資產減記87億美元（黃金產業史上最大的資產減記）。以巴里克公司的生產規模，在目前1300美元的金價尚難以支撐，其它黃金公司的生存則更加困難。今年世界黃金產量很可能會大幅下滑。

金價從四月份進入黑暗期，FED放話縮減QE規模開始，投資者看空黃金，認為金價從此將扶不起來，但全球低利率依然繼續，無論投資還是儲備都將觸動金價波動。

影響金價最直接因素就是超級通膨，但這個因素卻一直沒有發生，傳統觀念上金價對抗通膨的功能消失了，加上不斷增強的美元，
威脅了包含原物料在內的定價標準。

想控制金價漲跌非易事

目前世界主要礦產公司開採黃金成本約在每盎司1000~1300美元上下，換句話說，若金價跌落此一區間，金礦公司將會考慮停產對應，與消費性電子產品不同的是，電子產品平均每天以1%速度跌價，廠商庫存壓力大，逼廠商削價清出庫存換回現金，而糧食得利於保存技術的成熟得以拉長庫存週期，只需擔心庫存成本大於銷售金額。但黃金停止開採雖然要付出停工與維修機械成本，但未來可能因新開採技術出現降低成本。所以當有金礦公司停工，甚至財務上有虧損，也可能是金礦公司延長戰線保存實力的做法。

佈局時機已現？

金價在1970年代從35美元上升到830美元後，隨即跌入熊市，跌幅高達70%到每盎司250美元。金價在2011年達到歷史上1900美元盎司高價後，投資人擔心重演1970年情況，若黃金真的結束多頭，長達20年的盤整將讓大家非常不好受，這種情況讓部分專家建議看空黃金，70年代20倍上漲帶來70%跌幅，如今8倍上漲應該是30%跌幅？而現在金價已下跌40%，兩相比較之下，黃金佈局時間已現？

即使債臺高築，歐洲國家仍緊握黃金

這是個有趣現象，即使面臨破產，歐美依然不願意賣出手中上漲很高的黃金，如果把黃金作為國力的分配(下圖)，歐元區最高是德國(3391噸)，中國有(1054噸)、印度(557噸)，中國、印度似乎還有很大的成長空間。

全球主要國家黃金存量比

中國大媽持續買入

上海黃金交易的實物交付量接近全球產量50%，相反的，紐約商品期貨交易量非常少，歐美投資人面臨金價下跌卻不願賣出，而中國大媽持續不斷的在買入。

以國家立場而言，擁有實物資產是信心的保證。

風雨間的金價

目前金價無論在基本面、技術面、消息面都不利，錢灃自己看好長期金價，這會是場漫長的過程，新興市場國家正不斷買進黃金分散外匯儲備，中國更是如此，支撐了疲軟的金價。

1500金價心裡關卡

錢灃以1500美元盎司為走強分界點，底部約在1280之間，黃金投資不超過總資產的20%。

本文為個人看法，不代表投資建議，盈虧自負。